Commentaires sur : Une défaillance de CGI et d’Addoha en 2009 ?

Par : M.Issam

M.Issam — Tue, 29 Apr 2008 07:32:50 +0000

Bonjour;
For you information.
Crise immobilière au Maroc : loi contre spéculation
Pour lutter contre la spéculation dans l’immobilier au Maroc, le gouvernement marocain tente de lancer un plan d’action en limitant le prix du mètre carré. Afin d’éviter une éventuelle crise immobilière au Maroc de la même type que le …
Source : http://tamnsorte.com/2008/04/20/crise-immobiliere-au-maroc-loi-contre-speculation/20080420
Cordialement
On ne va jamais à la rencontre de ce qui est en route “Proverbe ivoirien

Par : Laurent Bervas

Laurent Bervas — Tue, 22 Apr 2008 09:26:41 +0000

@Hmed
> (le programme de rachat) n’est pas prioritaire sur
> les programmes de développement

On n’en sait rien car la notice faisait apparaitre que la direction d’addoha avait toute liberté pour racheter ses propres actions. L’objet (bien vague) indiqué dans cette même notice est « régulariser le cours de l’action ». Nulle trace d’optimisation des dividendes …

Quoi qu’il en soit réponse dans les prochains mois …

Par : Hmed

Hmed — Tue, 22 Apr 2008 08:48:55 +0000

Encore une fois on est d’accord.
Sauf que là ou je ne suis pas d’accord avec toi J.V c’est que le programme de rachat n’est
1) Ni prioritaire sur les programmes de développement
2) Pas mauvais pour Addoha si elle n’a pas de projet avec un TRI supérieur à ses propres actions.

Mais on peut débattre de cela des années durant sans tomber d’accord.
C’est un peu le serpent qui se mord la queue …

Par : Laurent Bervas

Laurent Bervas — Tue, 22 Apr 2008 05:52:47 +0000

@Jean Vincent
Je pense aussi comme toi que le programme de rachat devrait permettre à certains investisseurs de sortir à un prix quasi-garanti.

Par : Jean Vincent

Jean Vincent — Tue, 22 Apr 2008 00:58:50 +0000

Dans tous les cas, le rachat des parts par le groupe Addoha, se traduira par une diminution des réserves en cash.

Cela rendra la construction de futur projets plus difficile et/ou plus cher (recours au crédit). Dans ce cas il y aura une diminution des bénéfices futurs et donc le PER est probablement trop élevé.

A moins que le groupe est dégagé de tels bénéfices que le marché immobilier ne justifie pas de conserver ces sommes. Mais cela veut probablement dire que les dirigeants ne s’attendent pas à une croissance formidable dans les années à venir.

Le rachat permet aussi, très facilement, à certains investisseurs éclairés (légalement ou non), de vendre en profitant au moins sur une partie du capital d’un prix de rachat plancher quasi-garanti.

Par : Hmed

Hmed — Mon, 21 Apr 2008 18:18:42 +0000

On est bien d’accord : quand je dis garantie ce n’est pas une garantie absolue, mais bel et bien une forte supposition.
Il est vrai qu’en cas de chute brutale des cours, Addoha ne pourra pas faire gd chose, meme avec les 3% autorisés on est bien d’accord

Par : Laurent Bervas

Laurent Bervas — Mon, 21 Apr 2008 13:42:02 +0000

@Hmed
Je dirais la même chose qu’Abdel. Le rachat d’action est quelque chose d’autorisé à condition que ce ne soit pas un outil de « manipulation de cours ». Le soutien du cours abusif n’est non seulement pas permi mais en plus il peut être fait dans certaines limites. Le groupe Addoha par exemple ne peut racheter qu’au maximum 3% de son capital. Si il y a un trop fort mouvement à la baisse, il ne sera pas possible d’enrayer la chute de l’action.

Par : Abdel le breton ancien Abdel

Abdel le breton ancien Abdel — Mon, 21 Apr 2008 13:03:08 +0000

@Hmed

Citation
« PS : concernant le programme de racaht de Addoha, c’est la garantie que le cours ne va pas tomber au dela de 1950 dh et monter au dessus de 2750 dh.
L’entreprise va soutenir le cours de sa propre action en cas de baisse en dessous de 1950 et ne suivra plus au dessus de 2750. »
Fin de citation .

Dans ce « PS », sans entrer dans les détails techniques qui peuvent être à la fois complexes et fastidieux, je relève le « c’est la garantie que le cours ne va pas tomber au dela de 1950 »
C’est extrêmement dangereux de penser cela . La bourse, par définition, ne garantie jamais le cours d’une action, fut-ce par son entreprise. Ce serait trop facile sinon !.
Si c’est le cas ce sera un aubaine pour l’investisseur qui lui a tout à y gagner.

En revanche la 2ème partie du « PS », me semble plus nuancée : « L’entreprise va soutenir le cours de sa propre action en cas de baisse en dessous de 1950 … »
« Soutenir » le cours est une chose en « garantir » un minimum en est un autre .
On peut soutenir mais pas si les ventes de titres sont massives et les conditions sont défavorables.
La chance que pourrait éventuellement avoir une action comme Addoha, c’est , peut-être « je n’en sais rien », l’absence de hedges Funds – dont l’absence me paraît plausible au vu de la taille de la place Casablancaise , trop petite -et peut-être aussi l’absence de short ( je ne sais pas la vente à découvert est autorisée sur la place de Casablanca) .

Par : Laurent Bervas

Laurent Bervas — Mon, 21 Apr 2008 10:48:09 +0000

@Hmed
Je suis tout à fait d’accord sur la démarche empirique de la comparaisons avec d’autre marchés. Cependant avec des PER de 150 affichés par rapport aux résultat de 2007, on est clairement dans quelque chose d’anormal.

Par : Hmed

Hmed — Mon, 21 Apr 2008 10:45:29 +0000

PS : concernant le programme de racaht de Addoha, c’est la garantie que le cours ne va pas tomber au dela de 1950 dh et monter au dessus de 2750 dh.
L’entreprise va soutenir le cours de sa propre action en cas de baisse en dessous de 1950 et ne suivra plus au dessus de 2750.